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2022-06-29

银行结售同色小檗汇10个月来首现顺差跨境资本流动得到改善

交通银行首席经济学家连平认为，随白树属着人民币国际化的加速及企业“走出去”步伐加快，市场对未来人民币汇率的看法与此前有所不同，由看贬变为看涨。连平预计，由于人民币加入国际货币基金组织特别提款权（SDR）的希望较大，同时考虑到我国有着较大的贸易顺差，不排除人民币汇率下半年会阶段性走强。

国家外汇管理局6月18日公布的统计数据显示，我国5月份银行结售汇顺差78亿元人民币（等值13亿美元），扭转此前连续9个月逆差局面，而4月份银行结售汇为逆差1062亿元。其中，银行代客结售汇顺差245亿元，扭转此前连续8个月逆差局面；银行自身结售汇逆差167亿元。

此外，5月份银行代客远期净售汇380亿元，较4月份的422亿元继续收窄。截至5月末，远期未到期净售汇1567亿元，较4月末的1054亿元继续扩大。

银行结售汇顺差意味着我国跨境资本由净流出重新转为净流入，外汇收支形势正在向更加均衡的方向发展。进入2015年以来，受国际金融市场持续动荡、主要经济体货币政策取向继续分化和国内经济运行稳中趋缓影响，人民币汇率双向波动明显增强，我国跨境资金但是流动振荡加剧，出现一定的流出压力。从银行结售汇来看，1月份逆差504亿元，2月份逆差逐渐扩大至1054亿元，3月份逆差更是增至4062亿元。

对外经济贸易大学金融学院客座教授赵庆明在接受本报采访时表示：“在境内外汇市场，美元供不应求的局面出现改变，我国跨境资本流向境外的情况得到改善。同时，随着人民币汇率预期更为稳定，经济主体增配外币资产的动力下降。”

受美元指数进入盘整期以及欧洲央行量化宽松推动跨境资金流入影响，我国5月份银行结售汇扭转此前连续9个月逆差形势，银行代客结售汇则结束了此前连续8个月逆差局面。市场分析人士预计，随着陆域吹填完成后美联储加息预期缓和，美元指数走弱，预计我国第三季度跨境资本流动形势可能会持续改善，而四季度的波动可能会加大。

此外，商务散尾葵属部同日公布的数据显示，今年5月份我国实际使用外资金额为573.5亿元（等值93.3亿美元），同比增长7.8%。今年1月至5月份实际使用外资金额3309.5亿元（等值538.3亿美元），同比增10.5%。商务部表示，今年外商直接投资会稳定增长，倘若下半年大宗商品价格能企稳回升，顺差增速预计将有所放缓。

外汇局综合司司长王允贵6月17日在今年二季度例行发布会上表示，中国一季度跨境收付出现一定逆差，进入二季度后外汇收支形势向着更加均衡的方向发展，特别是4月份形势开始进一步趋好。

交通银行首席经济学家连平告诉：“在连续9个月的银行结售汇逆差之后，5月份出现顺差的规模也较小，为13亿美元。事实上，今年1月至5月份银行结售汇仍为逆差，为1075亿美元。造成本月银行结售汇顺差的主要原因是市场对人民币汇率存在走强预期，市场主体对外汇需求变小，银行的外汇存款明显回落，这便会造成银行结汇多于售汇。”

连平认为，随着人民币国际化的加速及企业“走出去”步伐加快，市场对未来人民币汇率与此前有不同的看法，由看贬变为看涨。连平预计，由于人民币加入国际货币基金组织特别提款权（SDR）的希望较大，同时考虑到我国有着较大的贸易顺差，不排除人民币汇率下半年会阶段性走强。

此前出炉的5月份经济数据表明我国经济正在回暖。在跨境资本流动改善短管龙胆及人民币汇率稳定的情况下，市场更加关心未来货币政策走向。

赵庆明认为，我国的货币政策仍然以稳增长为第一目标，实体经济的融资利率亟待下降，跨境资金改善而导致货币政策出现明显转向的可能性很小。

业内专家认为，未来可能导致货币政策出现转向的情形有三种，一是通胀风险意外上升，CPI环比折年率连续数月上升超过4%。二是月度M2增速远超12%的目标值。三是决策层更为“关切”股票市场泡沫。

连平认为，我国利率水平正处于下行通道，贷款的基准利率也已降到历史最低。同时，实际利率大约在10%左右，虽然仍然较高，但经过三次降息后市场利率或会进一步下降，在下半年将表现得更加明显，因此，进一步降息的需求不太强烈。另一方面，房地产市场已经被激活，降息有可能会刺激资产价格进一步上升。股市方面，近两个交易日虽然出现调整，但成交量依然很大，降装备的主体和测力计息不可避免地会对股市形成利好。综合以上方面，连平预计下半年央行进一步降息的可能性较小。

来源：金融时报

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